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5家新三板鄂企跻身“10亿俱乐部”
阅览次数：785 发布时间：2016-7-4 7:28:24
新三板渐成“聚优板”，“亿元成员”占挂牌企业比例达29%
新三板企业2015年年报尽管“姗姗来迟”，但“聚优”效应日渐显现。
截至7月2日，长江商报记者统计Wind数据发现，湖北276家新三板企业2015年营收超10亿的企业有5家，2015年营收过亿的企业有80家，“亿元成员”占挂牌企业的比例达到29%。
6月30日，湖北新三板企业利润最高的祥云股份董秘查炎华接受长江商报记者采访时表示，祥云股份为一家老牌的化工企业，是国内磷铵和磷酸一铵等细分领域最大的企业，2016年上半年仅该类产品的出口额就达7000多万美元。查炎华说，挂牌于2015年12月22日的祥云股份，目前正在IPO中。
“A股上市依然很难，排队期一般在3年左右，大型企业在新三板市场聚集越来越多，表明这个市场盘子越来越大。从融资功能来说，目前新三板真正能融资的企业大约在10%左右，这些企业多是收入和利润很可观的企业。”7月1日，北京新鼎荣辉资本管理有限公司董事长、资深新三板投资人张弛对长江商报记者分析。
而对于这些“亿元成员”的投资价值，多位券商人士和投资专家表示，其市场估值已经偏高，更适合银行、信托等稳健性投资，私募、散户等可关注其二级市场的表现。
2015年营收过亿“三板”企业达80家
曾以中小企业“聚集地”闻名的新三板，尽管当前挂牌条件对营收和净利润再无要求，但开始有越来越多的“大块头”企业出现。
长江商报记者查询Wind数据发现，湖北276家新三板企业2015年营收进入“10亿俱乐部”的企业有5家，进入“亿元俱乐部”的企业多达80家，“亿元成员”占挂牌企业的比例达到29%。
而在全国股转系统，截至7月2日，Wind数据显示，7761家企业有165家企业2015年营收在10亿规模以上，亿元规模以上的企业更是达到2757家。
祥云股份2015年年报显示，其以42.58亿的营业收入排在湖北新三板企业营收的第二名，仅次于2014年挂牌的银丰棉花。
同样在2015年底挂牌进入“10亿俱乐部”的成员，还有成立于2004年的黄商股份，其以百货、商超等零售业经营为主。
长江商报记者统计80家“亿元成员”挂牌时间发现，2015年1月1日以来挂牌的多达55家，其中仅2016年1月1日以来挂牌的企业就有22家。
“主要原因还是由于新三板的制度不断完善，在前期利好政策不断兑现的情况下，获得了市场认可。”7月2日，宏信证券新三板研究员蒋锦远对长江商报记者表示，“这种认可是两方面的，一是更多优秀的企业愿意放弃IPO漫长的排队等待，而选择新三板；另外一方面就是投资者在看到很多优秀企业挂牌之后，也更愿意投资新三板。这是一种良性循环。”
以祥云股份为例，从2000年开始，公司就在IPO路上“奋进”，但一直未果。2015年底申报新三板却仅用了3个月就实现挂牌。
“在同类型的化工企业中，公司细分磷铵和磷酸一铵等市场一直处于‘龙头老大’的位置，依托于长江中下游的区位优势，紧邻长江北岸，辐射安徽、江苏等国内市场和国外市场都较为便利。”6月30日，祥云股份董秘查炎华告诉长江商报记者，初步估计，2016年上半年以来出口额已完成2015年全年实现的7000多万美元，市场份额在进一步扩大。
去年营收总额刚刚过亿元的微创光电，以营业收入同比增长30.23%的速度，进入“亿元俱乐部”。其董秘王昀向长江商报记者介绍，在高速公路信息化解决方案提供方面，其占据的市场份额在行业内排名靠前。
利润冰火两重天，创新层最重“质”
不过，企业规模大不一定意味着“赚钱”。湖北新三板“亿元成员”企业正呈现利润“冰火两重天”的两级分化状态。
跻身“10亿俱乐部”的黄商股份，虽然2015年营收高达13.54亿元，不过净利润却出现亏损332.02万元的局面，在营业收入同期增长27.99%的同时，净利润同比下滑121.99%。
公司年报称，利润大幅下降的原因，与2015年大量做促销，毛利润下降1.96%，管理费用、销售费用、财务费用分别增长了19.34%、29.55%、40.00%有关。
以43.90亿元营业收入冠顶湖北新三板企业的银丰棉花，其收入净利润率（净利润/营业收入）仅为0.32%，净利润为1384.10万元，在湖北新三板净利润中排名第57位，远远落后于视纪印象、明德生物等营收不到亿元规模的企业。
泰祥股份、微创光电、亿童文教3家企业分别以收入净利润率达29.23%、28.08%、23.32%为湖北新三板“亿元成员”中赚钱能力“前三甲”。
而上述3家企业，均被6月底的全国中小企业股份转让系统创新层分层中筛选入内。
长江商报记者查询湖北新三板企业2015年净利润排名前30强发现，有19家企业为进入创新层的企业，占湖北整个创新层构成（湖北新三板进入创新层企业为34家）的56%。
“这一构成显示湖北创新层企业多为较成熟的企业，这与地域性有关。”北京新鼎荣辉资本管理有限公司董事长、资深新三板投资人张弛认为。他表示，在北京等地，一些高成长性、进入创新层的企业盈利能力并非都强。“满足三个条件之一并非强调当前的盈利能力，复合增长率不低于50%、平均最近两年营业收入连续增长，这样的企业也较多。”
对于规模过亿后可能会带来的营收、利润发展瓶颈，湖北企业各有思量。
微创光电董秘王昀表示，企业要形成更远、更大的空间，会有短期、中长期和长期规划。微创光电短期目标是在研发和技术储备上满足市场需求，“在当前的规模上和增长速度上，先站稳”；中长期则根据行业发展规划，从单线盈利能力到多维度盈利能力拓展；而从长期来看，产业链扩展和上下游并购均有可能。
“要成为真正的‘巨头’，或者是某一领域的垄断性企业，或者是产业链齐全的企业，微创光电有长期布局的思考。”王昀说。
祥云股份董秘查炎华则表示，在传统优势领域，企业已经引进了10多条机器人(300024,股吧)自动化生产线，在精细化工方面工业磷酸二氢钾等产品正成为利润新的增长点。此外，公司还从健康创新肥料等方面进行品类和品牌的拓展。
“亿元成员”偏稳健或更适合做二级市场
老牌的祥云股份、黄商股份等企业正成为新三板市场新的“亿元成员”的代表，新三板市场投资逻辑也悄然变化。
“规模过亿的企业，并不一定是投资利好。”张弛说，“这时候已经不适合‘以小博大’，一般这类企业的价格估值都已经起来了。”
祥云股份、微创光电董秘均表示，公司已经启动IPO计划，在推进A股上市进程中。
“IPO进程中的企业，一般会提前进行高估值融资，而这一估值是以3年后上市的市盈率为标准，小体量的资金不大可能进入。此类情况的企业更稳健，适合银行、信托等资产进入。”张弛表示。
张弛介绍说，除了生物、影视、游戏等特殊行业之外，市场更青睐收入和利润很可观的企业，但此时，企业若规模过亿甚至10亿后，有可能已经是某一领域的细分龙头企业，估值已经较贵，投资的价值并不一定大。“相对来说，规模和利润在领域排名前十的，价格更低，更适合私募和散户进行投资。不过，那些高收益高回报的企业，风险也相对更高。”
“对于这种企业，投资者可以更多地运用二级市场思维和投资逻辑，而在投资中小企业的时候往往更多的是一级市场思维和投资逻辑。”蒋锦远认为。
所谓二级市场思维，即关注公司在股市（新三板市场）的日线、周线、月线、年线的走势，根据每日市场走势进行操作。
不过，蒋锦远提醒，尽管“亿元成员”在营收和净利润等基本面上接近主板企业，但新三板本身的流动性较差，所以纯粹以A股标的为参照估值，会带来一定的风险。
另外，有投资人士表示，新三板作为一个并购市场，在保护中小投资者利益等制度方面，还有很多尚待完善的地方。
张弛等新三板人士对长江商报记者强调，“亿元成员”选择先挂牌再IPO，会为企业提供一个缓冲期，将企业进入资本市场的门槛和风险大大降低。“从融资渠道、企业品牌度建设、并购机会等来说，这些企业在新三板无疑会得到更多关注。”
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